中欧瑞博吴伟志:A股水温已达60度 今年最大风险是策略错配

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时间:2021/02/21
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摘要

【中欧瑞博吴伟志:A股水温已达60度 今年最大风险是策略错配】中欧瑞博董事长吴伟志近日接受了券商中国记者的专访,分享了他对当下A股牛市进程、市场分化、机构抱团、新能源等市场热点话题的看法,同时也谈到了自己最新的投资感悟。


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  在连续度过两个储收紧也是较大风险,股市涨的太快也是风险。

  新能源产业方兴未艾,还有不少公司没有被挖掘透

  券商中国记者:对当下市场最火爆的新能源行业,您有什么观点?例如,、产业链当中就诞生了很多牛股,如做镜头的、视听的等;此外,在电池产业链当中也有细分的赛道,有正极负极电解液的溶剂、隔膜、结构件等,整车里面有电机、电控、热管理系统等。

  所以,新能源汽车产业链中还有太多投资者没有深入研究清楚的地方,随着时间的推移,这些产业链上的公司随着业绩的不断兑现,投资价值也会逐渐的被认可。

  牛市上涨如花期,价值股花期晚

  券商中国记者:不少正确赛道的龙头大涨,而则被认为是三傻行业,还有很多周期股,高利润、低估值却始终不涨,怎么看待当下A股市场的分化,这一现象会否持续?

  吴伟志:在牛市的初期中期,最有共识的赛道和龙头股先上涨,这也是过去牛市中常见的一种现象。作为早都是亏损,但为什么有一些做风险投资的投资人,他敢于投它赚大钱,是因为他们用了正确的估值方法。

  价值型的公司估值就比较传统,最科学的就是用DCF自由现金流贴现来估值。

  港股是整个中国股市的估值洼地

  券商中国记者:近期,不少南向资金开始买入港股,对港股市场怎么看?港股有哪些好的投资机会?

  吴伟志:投资港股,首先要忘记港股这两个字,它就是中国的股市。中国现在有三个交易所,分别是深交所、上交所和港交所,所以牛市中期往后走的时候,往往会去填平估值洼地。当下,港股就是整个中国股市的一个估值洼地。

  无论是在A股投资还是在港股投资,注册制之后,大量的中小市值公司逐步边缘化,这个现象可能长时间会持续。在港股当中,我们认为一方面有相当多代表新经济最优秀的公司,这一批公司对内地投资者来说是稀缺的,并且估值暂时也没有泡沫化,尤其是与 A股不少的动辄100倍甚至200倍的相比。

  另一方面,在港股当中还有很多细分赛道的冠军公司,过去海外投资者主导的时代,关注度不高、估值仍偏低。这类公司用A股的投资角度来看,是有投资价值的,包括同样的地产金融股票,A股和H股之间差价较大,在互联互通的环境下本身也不合理。

  跨过百亿大关加强主动管理并进行量化研发

  券商中国记者:据了解,中欧瑞博的管理规模突破了100亿大关,成为一家新的百亿私募,接下来有什么新的布局?资管行业,规模往往影响业绩,对此您怎么看?

  吴伟志:我们觉得100亿规模在资管行业还是一个很小的规模,现在公募基金有好几个基金经理管理规模都超过千亿。中欧瑞博为了长期成长做了大量的准备,包括人才的储备、投研体系的完善,我们管理百亿左右规模的资金,没有太大的问题和难度。

  对于未来布局,我们认为,中欧瑞博本在成立之初,就希望能够成为一家走的更久的公司,在主动管理领域继续做精做强,引入优秀的投研人才。另一方面,我们也在做一些量化基金的研发准备,实际上从2017年就开始布局量化,目前量化模型经过了初步测试,并且正在不断的优化。我们认为长期来看主动管理和量化之间,可以很好的融合。

  我们自己评估,按照300亿的管理规模,对我们整个投研体系支持是没有任何问题的。

  投资需要敬畏市场,不断自我进化

  券商中国记者:最后,在您多年的投资生涯中,您觉得最大的感悟或者原则有哪些?

  吴伟志:第一,做投资永远要敬畏市场,保持独立思考,这是一个成功投资者必须具备的品质。用儒家思想来说,行有不得,反求诸己。比如过去一年,如果业绩做得不好,不要去怪市场,要想想是不是自己的问题,要反求诸己,随时准备纠错,做投资做的越久这种感悟越深。

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